美股 ETF 新手指南（2026）：SPY 和 QQQ 怎么选？
如果只能买一只 ETF 持有十年，我选 QQQ。
但如果你问我实际配置怎么搞，SPY 和 QQQ 我都会买。比例大概 6:4，SPY 多一点。这个比例不是什么科学计算的结果，就是我自己摸索出来的，睡得着觉的比例。
SPY 到底是什么
SPY 全称 SPDR S&P 500 ETF Trust，1993 年上市，是全球第一只 ETF。它追踪的是标普 500 指数，也就是美国市值最大的 500 家上市公司。
500 家公司是什么概念？苹果、微软、亚马逊、英伟达在里面，强生、宝洁、可口可乐也在里面，摩根大通、伯克希尔哈撒韦也在。科技股大概占 30%，但医疗、金融、消费、工业都有覆盖。你买了 SPY，基本上就是买了整个美国经济的横截面。
SPY 日均交易量经常超过 8000 万股，是全球流动性最好的证券之一。买卖价差小到可以忽略不计。
一句话：SPY 是美股的"默认选项"。你不知道买什么的时候，买 SPY 不会错得太离谱。
QQQ 是什么
QQQ 追踪的是纳斯达克 100 指数——纳斯达克交易所市值最大的 100 家非金融公司。
注意"非金融"三个字。纳斯达克 100 把银行和保险公司排除在外了，剩下的是什么？科技股。QQQ 的科技股权重超过 58%，加上通信服务和消费板块里的科技属性公司（Meta、谷歌、亚马逊），实际上科技相关的权重接近 75%。
QQQ 的前十大持仓就占了总权重的将近一半。苹果、微软、英伟达、亚马逊、Meta、谷歌、博通、特斯拉——这些公司的表现基本上决定了 QQQ 的涨跌。
好处是：美股过去十几年的超额收益主要就来自这些大科技公司。坏处是：一旦科技股回调，QQQ 会跌得比大盘狠很多。
SPY vs QQQ：过去十年回报对比
直接上数字。
从 2015 年初到 2024 年底，十年时间：
| 指标 | SPY | QQQ |
|---|---|---|
| 累计总回报 | ~230% | ~400% |
| 年化回报 | ~12.7% | ~17.4% |
| 最大回撤（2020 疫情） | -33.7% | -28.0% |
| 最大回撤（2022 加息） | -25.4% | -35.6% |
| 波动率（年化） | ~15% | ~20% |
几个有意思的点。
2020 年新冠暴跌的时候，SPY 跌得比 QQQ 多。因为疫情利好科技股——大家都在家上网。但 2022 年美联储暴力加息的时候，QQQ 被锤了 35.6%，SPY 只跌了 25.4%。科技股对利率敏感，高增长公司的估值在加息周期里会被压缩得更厉害。
所以 QQQ 不是"永远赢"。它在牛市里跑得快，在某些类型的熊市里也摔得重。2022 年拿着满仓 QQQ 的人，那种感觉我体验过，不好受。
过去十年 QQQ 年化比 SPY 高了将近 5 个百分点。这 5 个百分点很值钱。$10 万块钱放十年，12.7% 年化变成 $33 万，17.4% 年化变成 $50 万。差了 $17 万。但这 5 个百分点是用更高的波动率换来的。你能不能拿住，是另一个问题。
SPY 和 QQQ 费率对比
| 指标 | SPY | QQQ |
|---|---|---|
| 费率（Expense Ratio） | 0.0945% | 0.20% |
| 每 $10,000 年费 | $9.45 | $20 |
SPY 的费率比 QQQ 低，但说实话，这个差距在实际投资中几乎没有影响。每一万块钱差 $10.55 一年，十万块钱差 $105。除非你管理几百万以上的资金，不然费率不应该成为你选 SPY 还是 QQQ 的理由。
要说费率真正低的，VOO（Vanguard 的标普 500 ETF）只收 0.03%，IVV（iShares 的标普 500 ETF）也是 0.03%。但 VOO 和 IVV 的流动性不如 SPY，对大资金进出来说价差成本可能抹掉费率优势。散户的话 VOO 其实也行，我个人习惯用 SPY 了，就没换。
纳斯达克 100 这边有个替代品叫 QQQM，费率 0.15%，比 QQQ 便宜一点。QQQM 是 Invesco 专门给长期持有者做的低费版本。如果你是定投不怎么交易，QQQM 可能比 QQQ 更合适。
我的实际持仓
说说我自己怎么搞的。
我的美股 ETF 仓位里，SPY 大概占 60%，QQQ 占 40%。这不是一开始就设定好的比例，是慢慢调出来的。最早我 QQQ 比例更高，大概 5:5，2022 年被教训了一次之后调到了 6:4。
定投频率是每月一次，固定金额。发工资后第三天买入，不看盘，不择时。我试过择时，结论是我没这个能力。2023 年 10 月市场跌到低点的时候我觉得还会再跌，结果一路涨上去了，少赚了一大截。从那以后就老老实实定投了。
再平衡我一年做一次，通常是年底。看一下 SPY 和 QQQ 的比例偏离了多少，如果偏离超过 5 个百分点（比如变成了 55:45 或者 65:35），就调一下。大部分时候其实不需要调，因为两个涨跌方向差不多，比例变化没那么大。
这个方法很无聊。但投资这个事，无聊的方法往往效果最好。我身边那些天天看盘、追热点、搞短线的朋友，十年下来收益率真不一定比闭眼定投高。当然我没有做过严格统计，这只是我的观察。
SPY 和 QQQ 分别适合谁
我觉得可以这么想。
如果你风险承受能力一般，比较保守，或者你投资的钱五年内可能要用——SPY 为主，QQQ 少配或不配。SPY 的波动已经够大了，2022 年跌 25% 也不是闹着玩的。
如果你比较年轻，比如 25-35 岁，有稳定收入，投资的钱十年以上不用动——可以给 QQQ 多一点权重。年轻的优势就是时间够长，中间的波动扛得住。我要是回到 25 岁，可能会把 QQQ 比例拉到 50% 甚至 60%。
如果你完全不想操心，就买 SPY，或者更简单的方案是 VTI（全美股市场 ETF）。一只 ETF 搞定，定投就完事了。
有一种我不太建议的做法：只买 QQQ 不买 SPY。集中度太高了。QQQ 本质上是对美国科技行业的大额押注，如果未来十年科技股不再是领涨板块——这个可能性不大但不是零——你会跑输大盘很多。分散一点总是好的。
我不确定 6:4 就是最优解。也许 7:3 更好，也许 5:5 更好。老实说，这种比例之间的差异，放到十年维度上，可能远不如"你能不能坚持不卖"来得重要。
中国投资者怎么买美股 ETF
看你是什么身份。
如果你有美国身份（绑卡、SSN），那最方便的方式就是用美国本土券商。Fidelity、Schwab、Interactive Brokers 都可以，交易 ETF 零佣金。开户流程网上都有教程，我就不重复了。
如果你是中国大陆投资者，情况复杂一些。
第一个选择是通过港股通或者跨境 ETF 间接持有。A 股市场有一些跟踪标普 500 和纳斯达克 100 的 QDII 基金，比如博时标普 500 ETF（513500）、华夏纳斯达克 100 ETF（513300）。缺点是额度有限，有时候会溢价交易，管理费也比美国本土 ETF 高。
第二个选择是开一个境外券商账户。Interactive Brokers（盈透证券）支持中国大陆居民开户，用护照就行。入金方面可以用每年 5 万美元的个人换汇额度电汇过去。有些人用富途或者老虎证券，这些也行，费用可能比盈透稍高。
我自己用的是盈透。没什么特别的原因，就是开得早，习惯了。盈透的界面确实丑，学习曲线陡，但胜在稳定和便宜。
中国大陆投资者买美股 ETF 会涉及几个问题：换汇额度限制、美国股息预扣税（10%，中美有税收协定）、资金出入境的合规性。每个人情况不同，我没办法给具体建议，最好自己做功课或者咨询专业人士。
还有一个方案是买港股上市的美股 ETF，比如盈富基金（2800.HK）跟踪的是恒指不是美股，但港股有一些跟踪标普 500 的 ETF，用港币就能买。如果你有港股账户的话可以看看。
2025-2026 年 SPY 和 QQQ 表现更新
2025 年标普 500 涨了大概 23%，纳斯达克 100 涨了约 25%。AI 热潮继续推动大科技股，英伟达全年涨了 170% 以上，直接拉动 QQQ。进入 2026 年，截至 3 月，SPY 年内涨约 4%，QQQ 涨约 3%。科技股的估值已经不便宜，但盈利增长也确实在跟上。
我自己的做法没变：SPY 六成、QQQ 四成、每月定投、一年再平衡一次。SPIVA 的最新报告显示，过去 15 年超过 87% 的美国大盘主动基金跑输标普 500。定投 ETF 还是散户最靠谱的长期策略。
能不能坚持十年不动摇，比你选 SPY 还是 QQQ 重要得多。
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美股 ETF 常见问题
SPY 和 QQQ 哪个更适合新手？
SPY 更稳，覆盖 500 家公司，行业分散。QQQ 科技股集中度高，波动更大。如果你是第一次买美股 ETF，从 SPY 开始更稳妥。等你有了感觉再考虑加 QQQ。
SPY 和 VOO 有什么区别？
两个都追踪标普 500，表现几乎一样。VOO 费率 0.03% 比 SPY 的 0.0945% 低。散户长期定投选 VOO 更省费用。SPY 的优势在流动性，大资金进出更方便。
中国大陆投资者怎么买 SPY？
两种路径：一是开境外券商账户（如盈透证券），用护照开户，每年 5 万美元换汇额度入金；二是买 A 股的 QDII 基金（如博时标普 500 ETF 513500），但有额度限制和溢价风险。
定投 SPY 和 QQQ 用什么比例？
没有标准答案。我用 6:4（SPY 多），2022 年被 QQQ 的 35% 回撤教训过之后调的。年轻、风险承受能力强的人可以给 QQQ 多一点，保守的人 SPY 为主甚至全仓 SPY 都行。
以上是个人投资思考记录，不构成任何投资建议。ETF 投资有风险，过往表现不代表未来收益。
